每(mei)經記者 包(bao)晶晶    每(mei)經編輯 魏文(wen)藝    

作為定制家居頭(tou)部企業的年報解(jie)讀志邦家居，其(qi)營(ying)收和利(li)潤增(zeng)速正在緩慢修復。年報解(jie)讀

4月25日晚間，年報解讀志邦家居（SH603801，年報解讀股價14.53元，年報解讀市值63.43億元）公布的年報解讀快3百姓彩票2023年(nian)(nian)度報(bao)告顯(xian)示，報(bao)告期內實現(xian)營收61.16億(yi)元，年(nian)(nian)報(bao)解讀(du)(du)同(tong)比增長(chang)13.5%；歸(gui)屬(shu)于上市公司(si)(si)股東的(de)年(nian)(nian)報(bao)解讀(du)(du)凈(jing)利潤(run)5.95億(yi)元，同(tong)比增長(chang)10.76%；歸(gui)屬(shu)于上市公司(si)(si)股東的(de)年(nian)(nian)報(bao)解讀(du)(du)扣除非經常性損益的(de)凈(jing)利潤(run)5.48億(yi)元，同(tong)比增長(chang)10.04%。年(nian)(nian)報(bao)解讀(du)(du)

《每日經濟新聞》記者注意到，年報解讀志邦家居當期計提資產減值準備達2.03億元，年報解讀其中資產減值損失1.22億元，年報解讀信用減值損失0.81億元。年報解讀百姓彩票大廳這一計提(ti)令志(zhi)邦(bang)家居2023年度合并報(bao)表利潤總額減少了2.04億(yi)元。年報(bao)解讀(du)

“本次(ci)計提(ti)資產(chan)減值準備符合公(gong)(gong)司資產(chan)的實(shi)際情況(kuang)及(ji)企業會計準則和(he)相關會計政策要求，不存在損害公(gong)(gong)司和(he)全體股東，特別是中(zhong)小股東利(li)益的情況(kuang)。”志(zhi)邦家居(ju)在年報中(zhong)表示(shi)。

同(tong)日(ri)，志(zhi)邦家居公(gong)布的(de)今年一(yi)季度報(bao)告顯(xian)示，報(bao)告期內實現營(ying)收約8.2億元，同(tong)比增加1.77%；歸屬于上市公(gong)司股東的(de)凈(jing)利潤約4722萬元，同(tong)比減少8.38%；經營(ying)活動(dong)產生的(de)現金流量(liang)凈(jing)額-5.74億元，同(tong)比持續減少。

營收及凈利增速連續兩年處于8年來低位

從定制櫥柜起步，志邦家居的百姓彩票官網登錄核心業務(wu)由整(zheng)體廚房邁向整(zheng)家定制。

值得注意(yi)的(de)是，志幫家居以C端(duan)零售加(jia)盟業務(wu)為“基本盤”，加(jia)速(su)(su)切入存量(liang)市場的(de)舊房煥新、精裝(zhuang)升級(ji)、局部(bu)改造等新業務(wu)領域，2023年整裝(zhuang)渠道合作業務(wu)增(zeng)速(su)(su)達(da)34.50%。不過，其(qi)整體營收(shou)增(zeng)速(su)(su)已經(jing)連續(xu)兩年處(chu)于近8年來(lai)的(de)低位。

2016年—2021年的(de)6年間，志邦家居(ju)的(de)營業收(shou)入(ru)同比分增長32.11%、37.38%、12.8%、21.75%、29.65%、34.17%。2022年，其(qi)營收(shou)增速降(jiang)至4.58%；2023年的(de)營收(shou)增速緩慢修復，為(wei)13.5%。

歸(gui)母(mu)凈利(li)潤(run)(run)走勢同樣如此。2019年(nian)以(yi)來(lai)，志邦家居(ju)的歸(gui)母(mu)凈利(li)注始終保持著20%以(yi)上的同比增速(su)，2021年(nian)甚(shen)至達到了27.84%。不過，2022年(nian)的歸(gui)母(mu)凈利(li)潤(run)(run)增速(su)驟降至6.28%，2023年(nian)升至10.76%，但(dan)仍為2017年(nian)上市以(yi)來(lai)第二(er)低位。

從(cong)渠(qu)(qu)道(dao)收入(ru)貢獻結構來看(kan)，志邦家居(ju)目(mu)前以經銷(xiao)業(ye)務(wu)、大宗(zong)業(ye)務(wu)渠(qu)(qu)道(dao)為主，直(zhi)營公司、海(hai)外(wai)業(ye)務(wu)渠(qu)(qu)道(dao)為輔。其(qi)中，經銷(xiao)業(ye)務(wu)渠(qu)(qu)道(dao)收入(ru)31.24億(yi)元，占比(bi)為51.08%；大宗(zong)業(ye)務(wu)渠(qu)(qu)道(dao)收入(ru)20.09億(yi)元，占比(bi)為32.84%；直(zhi)營業(ye)務(wu)渠(qu)(qu)道(dao)、海(hai)外(wai)渠(qu)(qu)道(dao)業(ye)務(wu)收入(ru)分別(bie)為4.7億(yi)元和(he)1.5億(yi)元，占比(bi)分別(bie)為7.69%和(he)2.45%。

從各個(ge)板塊(kuai)收(shou)入(ru)增長規(gui)模來看，占比最(zui)(zui)小的海外渠道業(ye)(ye)(ye)務(wu)增速(su)最(zui)(zui)高，達到31.86%；占比第二的大宗(zong)業(ye)(ye)(ye)務(wu)渠道同比增長21.22%，而最(zui)(zui)重要的經銷(xiao)業(ye)(ye)(ye)務(wu)模塊(kuai)同比增速(su)反而最(zui)(zui)慢(man)，僅為(wei)7.75%。

雖然去年志(zhi)邦(bang)家居實現主(zhu)營(ying)業務(wu)(wu)收入同比(bi)增長13.53%至(zhi)57.53億(yi)元，但綜合毛利率卻同比(bi)減少0.62%至(zhi)37.07%。同時(shi)，作為(wei)志(zhi)邦(bang)家居最(zui)主(zhu)要(yao)的(de)業務(wu)(wu)模式，經銷店的(de)營(ying)收和毛利率增速(su)(su)均不及其他業務(wu)(wu)模式。不過，營(ying)收和毛利率增速(su)(su)最(zui)大的(de)直(zhi)營(ying)店和海外業務(wu)(wu)當前占比(bi)較(jiao)小(xiao)，這也為(wei)志(zhi)邦(bang)家居未來(lai)的(de)利潤增長帶來(lai)了不確定性。

志(zhi)邦家居在年報中解釋稱，主(zhu)營(ying)收(shou)(shou)入(ru)增長(chang)帶(dai)來成本(ben)同步(bu)增長(chang)，另外(wai)公司大宗業務(wu)(wu)加(jia)強風險控制，調整客戶結構、培育(yu)創新(xin)業務(wu)(wu)等舉措使得大宗業務(wu)(wu)利潤空(kong)間暫(zan)時(shi)有所下降，導致成本(ben)增幅大于收(shou)(shou)入(ru)增幅，從而影響公司營(ying)業成本(ben)增幅大于營(ying)業收(shou)(shou)入(ru)增幅。

加大開拓海外市場品牌零售加盟業務

記者注(zhu)意到，經過減(jian)值測(ce)試，志邦(bang)家居(ju)2023年度計(ji)提資(zi)產減(jian)值準備(bei)2.03億(yi)元，意味著其(qi)年度合并(bing)報表(biao)利潤(run)總額相應減(jian)少了2.03億(yi)元。

具體來看，其(qi)中資(zi)產(chan)減(jian)值損(sun)失(shi)1.22億元(yuan)(yuan)，信用減(jian)值損(sun)失(shi)0.81億元(yuan)(yuan)公司。在計提(ti)資(zi)產(chan)減(jian)值損(sun)失(shi)中，包括了存(cun)貨(huo)跌(die)價(jia)準備(bei)(bei)881.09萬元(yuan)(yuan)、合(he)(he)同資(zi)產(chan)減(jian)值準備(bei)(bei)9108.48萬元(yuan)(yuan)，以及其(qi)他非流動資(zi)產(chan)減(jian)值準備(bei)(bei)2228.95萬元(yuan)(yuan)。特(te)別是大額的合(he)(he)同資(zi)產(chan)減(jian)值準備(bei)(bei)，反映出志邦家(jia)居面臨與(yu)客戶(hu)合(he)(he)同相關(guan)的收款風(feng)險。

不過(guo)，志邦家居對大(da)(da)(da)宗客(ke)戶的風險判斷較早。2021年，公(gong)司(si)大(da)(da)(da)宗業(ye)(ye)務渠道收入(ru)16.51億元，占(zhan)主營業(ye)(ye)務收入(ru)的比重(zhong)達33.95%，同比增長40.59%；從2022年開始，公(gong)司(si)調整大(da)(da)(da)宗客(ke)戶結構，保持大(da)(da)(da)宗業(ye)(ye)務收入(ru)占(zhan)比在30%左右，并且通過(guo)訴(su)訟保全等措施(shi)有效地控制了大(da)(da)(da)宗業(ye)(ye)務風險。到了2023年，志邦家居的大(da)(da)(da)宗業(ye)(ye)務占(zhan)營業(ye)(ye)收入(ru)占(zhan)比回升(sheng)至32.84%。

志(zhi)邦家居方面(mian)表示，B端地(di)產工(gong)程合(he)作(zuo)客戶的重新梳理與調整，使得業務風(feng)險得到有效(xiao)控(kong)制。

近年來，志邦家(jia)居進(jin)一步加(jia)大對東(dong)南亞國家(jia)的(de)品牌零售(shou)加(jia)盟業務的(de)開拓，2023年首次在海外發(fa)布“BETTER HOME BETTER LIFE”全球品牌戰略(lve)，把其在本土(tu)市場C端(duan)積累的(de)成功經(jing)驗復制到海外零售(shou)市場，為(wei)未來業務可持(chi)續高質(zhi)量增長(chang)打(da)下基(ji)礎(chu)。

對(dui)于(yu)2024年市(shi)場(chang)，志(zhi)邦家(jia)居表示(shi)，行業增長動能開始轉換，一(yi)是下沉市(shi)場(chang)家(jia)居消(xiao)費有望被(bei)進(jin)一(yi)步(bu)激活，二是以“二次裝修改造”為代表的存量市(shi)場(chang)將成為家(jia)居市(shi)場(chang)的重要驅動力。

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